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鋼鐵行業同比趨同增產

作者:亚美真人来源:[亚美真人公司]访问:488时间:2019-12-08

  7月日均粗鋼產量為191.26 萬噸,鋼鐵行業同比創年內最低值。但1-7 月國內粗鋼產量為41036.4 萬噸,行業同比增加10.3%,仍處趨同高位,短期內市場供給壓力仍未緩解。由於受夏季限電和節能減排等政策的實施,7 月產業增加值同比增加14%,較上月回落1.1 個百分點。下遊方麵,1-7 月我國固定資產投資為152420 億元,同比增加25.4%。1-7 月我國房地產投資增速同比增加33.6%,新開工麵積同比增加24.9%,較上半年均有所上升,固定資產投資、房地產開發投資穩定快速增加 ,對後期建築鋼材的需求起到撐持感化。

  鋼材市場:上周前半周,上海市場螺紋鋼、熱軋均有小幅上漲,但受美國主權評級下降和大宗商品普遍走低的影響,周三開始下跌,但隨著恐慌心理的逐步消散,周五價格普遍有所回升。其他品種情況類似。我們估計本周市場仍會繼續回升,全國均價整體走勢為震動向上,波動幅度在30元/噸以內。

  原材料:唐山鐵精粉價格下降25元/噸,天津港63.5%印粉現貨價下跌10元/噸。

  7月份以來,唐山鐵精粉價格已上漲超過100元/噸,而印粉僅上漲50元/噸,外礦與內礦的價差較上周縮小至15元噸(2011年年內高點為150元/噸)。下周初鋼價可能繼續回調,礦石估計以平盤為主,部分地區或有小幅下跌。進口礦庫存減少,巴礦資本增多。鋼價礦價同比上漲幅度逐步趨同,這是冶煉行業議價能力逐步改善的良好信號。

  盈利空間:據鋼鐵統計模型測算 ,上周末螺紋鋼和熱軋的完全製造本錢較前一周增加22元/噸。盈利方麵,螺紋鋼現貨價格小幅下跌,周均勻盈利在428元/噸,較前一周減少32元/噸;熱軋周均勻盈利在119元/噸,較前一周減少32元/噸。

  庫存:上周末社會庫存總量1379.38 萬噸,比前一周下降9.09 萬噸。其中螺紋鋼下降1%,線材下降2.9%,而冷軋下降1.6%。而螺紋和線材的下降也再次印證了下遊建材需求的旺盛。

  估值與投資策略:產量增加的情況下庫存持續回落,驗證了下遊需求增速高於其產能增加水平,產能利用率持續進步,同時維持鐵礦石等大宗商品價格繼續強勢的身分已得到改變的觀點正在慢慢得到驗證。中長期看鋼鐵行業的整體趨勢可以回納為“產能難擴、需求不弱 、上遊原材料束縛減緩”,行業景心胸緩慢上行是大概率事件,從本錢和需求兩方麵考慮,估計2011年行業整體盈利空間呈上升態勢,鋼鐵行業相對配置價值逐步提升。我們以為鋼鐵行業未來複蘇的路徑是 :上遊價格持續強勢上遊供給增加供需關係逐步逆轉上遊原材料束縛減輕鋼鐵冶煉環節在經濟複蘇中享受的收益比例增加盈利(EPS)提升股價(P)提升PE維持相對穩定PB進步,回回至相對公道水平 。

  鋼鐵行業複蘇路徑並非一揮而就,而是反複確認的過程 。具體品種,我們繼續推薦目前盈利水平較高PE較低或者公道的上市公司寶鋼股份、大冶特鋼、淩鋼股份 、西寧特鋼、八一鋼鐵。

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